周一，陆家嘴，国金中心二十八楼。
陆尧又穿回了那套藏青色定制西装，积家翻转重新戴在左腕上，头发也重新打理过了，看起来跟七天前离开公司时没什么两样！
但林婉晴一眼就看出了区别，陆尧整个人瘦了一圈，颧骨比七天前更突出了，下巴上还有一道没刮干净的胡茬，眼睛底下两团青灰，像是连续熬了好几个大夜。
最明显的是他的嘴唇，干裂起皮，嘴角还有一道细小的血口子，那是他是在仙霞路上跟着张伟顶着冷风跑了几天留下的。
他把一份手写的数据报告放在了李晓军桌上，那只手也比七天前粗糙了不少，指节上多了几道细小的划痕，是帮商户搬桌椅、拆宣传单包装时蹭的。
李晓军翻开那个笔记本，密密麻麻记录着陆尧过去一周的调研数据，每一页边角都被翻得起了毛边。
“你这七天不是去卧底，是去给团购赛道写墓志铭的吧？我看你这脸色看起来比这数据还吓人！”
陆尧去洗手间用冷水冲了把脸，对着镜子整了整领带。
镜子里那张脸确实有些狼狈——嘴唇上的血口子还在往外渗，他用纸巾按了一下，扔进垃圾桶，然后深吸一口气，推门走进会议室。
陆尧花了一整个上午坐在工位上，把笔记本里的手写数据一条一条整理成电子表格。
林婉晴给他端了杯咖啡过来，看了一眼他电脑屏幕上密密麻麻的数字，又看了一眼他干裂的嘴唇和微微发抖的手指。
不是紧张，是连续一周睡硬板床、每天骑电瓶车在冷风里跑几十公里之后，身体还没恢复过来。
林婉晴什么也没说，只是把咖啡放在他手边，又用心疼的眼神看了他一会儿。
下午三点，团购赛道第二次投决会在国金中心二十八楼的会议室召开。
参会的人跟上次一模一样，郑远山坐在主位，手里端着那只万年不变的保温杯。
孙鹏坐在对面，面前依然摆着财务模型对比表，但今天上面多了几处手写批注。
赵远舟靠窗，手边照例放着自己带来的手冲咖啡，李晓军坐在角落，面前摊着那份刚打印出来的简报。
陆尧走进会议室的时候，孙鹏抬头看了他一眼，视线突然愣了一秒。
他印象里的陆尧永远是西装笔挺、精神利落的样子，他在摩根士丹利干了七年，他见过太多投资人，每个人都把自己收拾得像随时准备上谈判桌。
但眼前这个陆尧，脸色蜡黄，嘴唇干裂结着血痂，眼下两团青灰，颧骨比上次投决会时瘦了一圈。
孙鹏在心里把“卧底”两个字重新掂量了一下！在这之前他一直觉得这个词带着几分玩笑的意味，但从今天起他不会再拿这个词开玩笑了。
赵远舟也注意到了，把咖啡杯轻轻放在桌上，双手交叉搁在膝盖上，目光在陆尧脸上停留了片刻。
他什么也没说，但靠窗的坐姿微微端正了一些，像是在用身体语言表达一种尊重。
陆尧站在投影幕布旁边，把第一页投影放出来。
那是一张乐享团地推考核表的照片，皱巴巴的纸张上印着各组的KPI完成数据。
他的声音有些沙哑，在仙霞路上跑了一周，每天跟商户说话说到嗓子冒烟，声带还没恢复过来。
“这份考核表是我在乐享团办公室垃圾桶里捡到的，上面记录了上海分部五个地推小组上个月的KPI完成情况。
大家可以看最后一栏——超额完成奖！交易流水最高的那个组，奖金是第二名的将近两倍，但它的商户续约率全上海倒数第一。
一个组的交易额越高，商户反而越不愿意续约，很明显，这说明他们的交易额根本不是靠真实消费撑起来的，而是刷出来的。
我在仙霞路跟组长张伟跑了一周，他亲口告诉我，其他组让商户配合刷单，佣金照付，商户再把钱转回来，左手倒右手，券一张都没卖出去。”
他继续翻到下一页，上面是乐享团过去半年核销率的变化曲线。
陆尧用激光笔指着那条一路向下的红线，继续说道“核销率从百分之六十八跌到百分之四十三，同期商户主动下架数量从每月个位数涨到两位数。
我跟着张伟回访了几家已签约商户，一家火锅店老板跟我说，团购来的客人吃完就走，从不回头，五折加上佣金，每卖一单倒贴好几块。
上个月仙霞路上有三家商户主动下架，都是老客户，他们下架的时候说了同一句话——‘团购不赚钱’。”
他放下激光笔，扫了一圈在座的人，“如果连核心商圈的老商户都在逃离，这个赛道靠什么留住供给端？光靠补贴烧出来的用户增长，没有商户愿意接盘，增长就是泡沫。”
他翻到最后一页，上面用红色字体写着三条结论。
第一条：小型团购网站不值得投——底层逻辑脆弱，刷单成风，商户逃离加速，退出窗口窄。
第二条：行业头部已被大资本把持——拉手团背后有金沙江，美团背后有红杉和阿里，窝窝团和糯米背后各有巨头，这些头部项目的估值已被大资本推高，红绿灯在价格谈判上缺乏话语权，就算想跟投也拿不到有性价比的份额。
第三条：建议放弃整个团购赛道——把子弹留给移动互联网下一个真正的入口，而不是在一个注定要经历大洗牌的赛道上消耗资金和精力。
会议室里安静了大概十秒钟。
陆尧说完最后一句话的时候，下意识用手背擦了一下嘴角那道还在隐隐渗血的口子。
这个动作很轻，但在安静的会议室里格外醒目。
孙鹏第一个放下笔。
他把面前那份财务模型对比表对折了一下放在旁边，语气里有一种难得的坦诚。
“上次投决会我建议配置一千五百万到两千万进团购赛道，当时是基于市场增长趋势和财务模型做的判断。
陆尧这份调研报告，把供给侧的真实数据挖出来了——这些数据我的模型里没有，投行研报里也没有，但它们是决定赛道能不能长期成立的根本。
在核销率和商户逃逸率这两个指标上，我认！公司不应该为一个底层逻辑脆弱的赛道赌一把。”
随后他又顿了顿，看向陆尧，“陆总，你这七天的辛苦了，这些数据对公司很有价值。”
赵远舟从靠窗的位置微微转过来，接上孙鹏的话。
“我在淡马锡的时候学到过一个教训——当所有人都在抢同一个赛道的时候，泡沫就已经在酝酿了。
团购赛道现在就是这样。
陆尧这份报告让我想起我在新加坡见过的一个实习生，为了验证一个零售品牌的真实客流，他在商场门口蹲了整整两周，每天数进店人数。
十几年后那个实习生成了我们那批人里最年轻的合伙人。”
他又转头看向陆尧，“你跟他是同一种人，商户是团购模式的根基，根基在松动，整个大厦就不可能稳固，我同意放弃团购赛道。”
郑远山放下保温杯，扫了一圈在座的人“团购赛道，红与黑继续零敞口，李晓军，把今天的讨论整理成投决会纪要，归档！”
散会之后，郑远山把陆尧单独留了下来。
他从抽屉里拿出一个信封，放在桌上推过来。
“乐享团的调研奖金，不多，两万块！”
陆尧没想到还有意外收获，笑着接过信封，说谢谢郑总！
郑远山站起来，绕过桌子走到陆尧面前，拍了拍他的肩膀，手掌在他肩头停留了片刻。
“回去好好休息，这几天把脸上的伤养好，下周还有新项目要看。”
他的语气一如既往地平淡，但拍在肩膀上的那只手，力道比平时重了几分。
陆尧走出会议室的时候，孙鹏在走廊里等他。
他说了一句让陆尧有些意外的话：“下次你要是再去卧底，叫上我，虽然我不一定扛得住，但我想亲眼看看你是怎么干的！”
陆尧笑了笑，“到时候再说！”
孙鹏看着他的脸，又问，“你这七天到底经历了什么？”
陆尧摸了摸嘴角那道还没愈合的血口子，想了想，“也没什么，就是在仙霞路上骑了一周电瓶车，然后走访了很多家店铺，捡了一张垃圾桶里的考核表。”
孙鹏看着他，沉默了片刻，然后说：“你这个人，以后会是红与黑最锋利的刀！不是因为你聪明，是因为你对自己够狠！”
陆尧笑了笑，没有回答！